Желаемый баланс политики и экономики

1. Политика: непризнанная сила разрушения
2. Научные проблемы
3. Международное измерение политического риска
4. Польский финансовый рынок

Политический риск следует рассматривать как одну из величайших угроз экономике. Следствием этого является серьезное нарушение рациональности процесса управления и даже экономических кризисов. Растущее доминирование политики над экономикой потребует разработки инструментов и методов или появления новых, чтобы контролировать политический риск

(инфографика Дариуша Гущика)

(инфографика Дариуша Гущика)

Политический риск следует считать одной из самых больших угроз современной экономике. Масштаб и динамика влияния политики на функционирование экономики позволяет определить это состояние практически как доминирование политики над экономикой. Ключевым вопросом является не только качество политических решений, но также их предсказуемость, период и диапазон воздействия.

Каковы законы функционирования современной экономики? Насколько эти экономические законы и сколько политических? Это вопрос фундаментальной важности как для общества и экономики, так и для экономической науки. Конечно, политика всегда влияла на экономику. Однако сила этого влияния варьируется в зависимости от времени и места. Таким образом, известная проблема - equlibrium, то есть соответствующий баланс между политикой и экономикой или, другими словами, между государством и рынком, возвращается. Эта проблема также в значительной степени касается польской экономики, в том числе польского финансового рынка.

Политика: непризнанная сила разрушения

Политика является неотъемлемой и важной частью функционирования современного общества. Следствием этого является наличие политики в экономике. Тем не менее, они остаются спорным вопросом политика и экономическое взаимодействие («Электронные финансы», 2014, т. 9, № 4, с. 39–47), а главное - масштаб влияния политики на экономику.

Минимальный и в то же время рациональный масштаб воздействия политики на экономику должен определяться двумя основными видами деятельности соответствующего качества:

- законотворчество,

- правоохранительные органы.

Между тем, похоже, что роль политики в экономике определенно возрастает. Современный мир предоставляет неопровержимые доказательства того, что политика выходит за рамки указанной выше деятельности. В некоторой степени это оправдано (например, важные соображения социального характера или соображения безопасности). Более того, исходя из имеющихся знаний и опыта, можно сделать вывод, что стремление достичь состояния свободного рынка в абсолютном выражении невозможно и бесполезно.

Конечно, в теме: политика и экономика, можно указать на многие аспекты, но одним из основополагающих должно быть влияние политики на экономику, которая объективно нарушает процесс рационального управления.

Политический риск в экономике более или менее ощутим. Финансовые рынки являются отличным примером такой быстрой реакции. Действия или даже просто заявления политиков способны вызвать резкие и серьезные изменения цен на активы. С другой стороны, в сфере реальной экономики процессы разрушения под влиянием политического риска обычно медленнее и менее воспринимаемы.

Прежде всего, следует подчеркнуть, что оценка политического риска чрезвычайно затруднена из-за наличия скрытых факторов риска, которые могут влиять на политические решения (см. Диаграмму ниже).

Такими скрытыми факторами являются, например:

- политические игры,

- личные связи,

- амбиции,

- некомпетентность,

- коррупция,

- нет ответственности,

- внешнее давление.

В целом, мы даже не можем определить количество и силу влияния скрытых политических факторов. Отсюда и неожиданное общественное мнение и решения экономистов и их негативное влияние на экономику.

К сожалению, политический риск возникает на всех уровнях экономики: глобальном, региональном, национальном и местном (см. Диаграмму ниже). Также можно отметить, что интенсивность возникновения политического риска может варьироваться (см. Диаграмму ниже). Они могут быть серьезными событиями низкой частоты (выборы, террористические акты, конфликты) или частыми в разнообразных, а также небольших масштабах (субсидии ЕС, коррупция).

Существуют различные формы воздействия на экономику. Это как формальные, так и неформальные отношения (см. Диаграмму ниже). С точки зрения формальных отношений можно указать на законодательство, неявные формальные отношения государственных служб, административную деятельность, государственные доли в компаниях. С другой стороны, в сфере неформальных отношений следует упомянуть личные связи, политическое и административное давление. В каждом из упомянутых диапазонов следует учитывать возможность возникновения этих скрытых факторов. Поэтому можно предположить, что реальные масштабы господства политики над экономикой неизвестны. Можно только предположить, что этот масштаб больше, чем принято считать. Возможно, политические факторы также являются особенно кризисными в современной экономике.

(инфографика Дариуша Гущика)

Научные проблемы

Следует признать, что для правильной оценки современных экономических процессов и явлений как в глобальном, так и в локальном масштабе необходимо учитывать политический риск. Это, безусловно, серьезная исследовательская задача для экономики.

Учитывая вышесказанное, необходимо сформулировать фундаментальную исследовательскую задачу: каковы законы функционирования современной экономики? Насколько эти экономические законы и сколько политических?

Учитывая различные взгляды на проблему исследования, можно также предложить рассмотреть вопрос о влиянии экономики на политику, но, похоже, в мире политики снова будут приняты возможные решения.

Несколько слов следует также посвятить терминологии.

Прежде всего , из-за скрытых факторов и критерия измеримости и неизмеримости было бы предпочтительным вместо термина «политический риск» сформулировать термин «политическая неопределенность» (диаграмма ниже). Это определенно лучше описывает проблему (см. Ф. Найт, Риск, неопределенность и прибыль , Харт, Шаффнер и Маркс, Бостон Хоутон Миффлин, Риверсайд Пресс, Кембридж, 1921; А. Тверский, К. Р. Фокс, Взвешивание риска и неопределенности , «Психологический Рецензия «1995, том 102, № 2, Ле Рой С.Ф., Л.Д. Сингелл,« Рыцарь риска и неопределенности » ,« Журнал политической экономии », 1987, том 95, № 2).

Во-вторых (несколько неверно), возможно, было бы также необходимо пересмотреть концепцию экономики из-за растущей зависимости экономики от политики. В новом подходе экономика, возможно, будет наукой о параэкономическом обосновании политических решений (см. Диаграмму ниже).

Формулировка основной проблемы исследования приводит к дальнейшим спорным вопросам. Одним из них может быть, например, адекватность квалификации экономиста для оценки той части экономики, которая подвержена политическому риску. Применение только экономического анализа без компетенции в оценке политических процессов и явлений может считаться недостаточным. Возможно, это указывало бы в некоторых случаях наивность экономиста. В целом, экономист по образованию и профессиональному опыту правильно анализирует классический экономический риск, возникающий только в результате существования экономических факторов. Между тем, растущее доминирование политики над экономикой способствует расширению профессиональных навыков профессионального экономиста.

Растущее доминирование политики над экономикой потребует разработки инструментов и методов или появления новых, чтобы контролировать политический риск. Например, кредитный рейтинг или отношения с инвесторами лишь в некоторой степени отвечают новым вызовам (подробнее о CR и IR см .: D. Dziawgo, Кредитный рейтинг на международном финансовом рынке, PWE, Варшава 2010; D. Dziawgo, отношения с инвесторами.) Эволюция - функционирование - вызовы, PWN, Варшава 2011).

Международное измерение политического риска

Существует слишком много примеров чрезмерной роли политики и ее доминирования над экономикой на международном финансовом рынке. Эти примеры существуют как в развитых, так и в развивающихся странах.

Одним из наиболее разрушительных примеров было функционирование Федеральной национальной ипотечной ассоциации (так называемая Fannie Mae) и Федеральной корпорации ипотечного кредитования (так называемая Freddie Mac) в Соединенных Штатах. Многие годы игнорирования законов экономики во имя политических и социальных требований были одним из главных детонаторов мирового финансового кризиса в 2007-2008 годах.

Кроме того, деятельность ФРС во время финансового кризиса не свободна от подозрений о реальном влиянии политики на центральный банк.

Другим примером является недавний украинско-российский кризис и, возможно, связанная с этим деятельность стран ОПЕК и США по снижению мировых цен на нефть в 2014 году. Хотя они не предоставили никаких доказательств, но убедительные доказательства огромной роли политики в экономике ( и, следовательно, политический риск).

Финансы Европейского Союза являются еще одним примером. Передача огромных сумм из бюджета ЕС в распоряжение внутренних и местных политиков делает их также серьезными субъектами, вмешивающимися в рыночные механизмы. Вы можете вспомнить, среди прочего: субсидирование бизнеса из финансовых программ ЕС. Такая деятельность противоречит идее проведения эффективных деловых операций. Субсидирование сельского хозяйства и другие программы помощи также вызывают серьезные сомнения. Субсидирование крупных корпораций особенно вопиюще.

Оставаясь с финансами ЕС, следует различать пример Греции, которая является клиническим примером разрушительного примата политики над экономикой и в результате создания огромного политического риска для всего континента. Только эта маленькая страна приводит шокирующие примеры игнорирования закона и законов экономики во имя политкорректности. Терпимость в европейском правовом пространстве актов коллективного акта об облигациях, на основании которых греческое правительство легально грабило инвесторов, является неприемлемой.

Аналогичным варварским актом была конфискация некоторых сбережений, хранящихся в кипрских банках.

Действия Европейского центрального банка также можно считать спорными. В основном это касается вопроса дополнительных миллиардов евро и их выделения на покупку облигаций обанкротившихся государств. В этом случае также можно принять политическое давление.

Даже вступление Латвии (2014 г.) и Литвы (2015 г.) в Валютный союз также было политически мотивировано для устранения российской угрозы (заявления президентов и премьер-министров этих стран).

Есть много подобных примеров в мировой экономике.

Польский финансовый рынок

Польша - страна, особенно подверженная очень высокому политическому риску, как своему, так и иностранному. К сожалению, существуют многочисленные и различные возможности политического риска, от законодательства, администрации и политического давления до «золотых акций» и казначейских акций компаний и котирующихся компаний. В то же время невозможно исключить наличие практически всех скрытых политических факторов риска.

Поскольку качество законодательства и администрирования достаточно хорошо известно, можно перейти к другим примерам. Вначале следует отметить, что в 10 крупнейшие предприятия в Польше, согласно критерию стоимости дохода в 2014 году, целых семь находятся в совместном владении государства (остальные три имеют доминирующий иностранный капитал). Даже польский финансовый и фондовый рынок предоставляет интересные примеры присутствия государства и, следовательно, политики в бизнесе. В то же время это означает подверженность политическому риску, тем более из-за рассеянного оставшегося пакета акций.

Презентация этой части государственно-деловых отношений должна начинаться с напоминания о том, что сама ВФБ является совместной собственностью государства. Аналогично двум ключевым финансовым институтам, PKO BP и PZU. В свою очередь, в индексе WIG-20 до девяти компаний казначейство владеет ключевыми акциями. В индексе WIG-30 таких компаний 12. Помимо этих индексов, на WSE есть еще несколько компаний, основным акционером которых является государство. К ним относятся PHN - Polski Holding Nieruchomości, PKP Cargo, Bank Ochrony Środowiska, Полиция, ПолимексМостосталь (Таблица 1). Через дочерние компании PKO BP и PZU государство косвенно является владельцем акций многих других перечисленных компаний. Хотя доли государства в листинговых компаниях являются явным проявлением его присутствия в экономике, все экономические последствия этого присутствия определить сложно.

Иностранный капитал на ВФБ также создает определенный политический риск. Компании ČEZ и MOL находятся в совместной собственности чешских и венгерских государств соответственно. Участие международных финансовых институтов в структуре акционерного капитала листинговых компаний также создает политический риск.

Другим важным примером ранее неожиданной политической угрозы стало сокращение платежей граждан за открытие пенсионных фондов, а затем конфискация значительной части пенсионных накоплений поляков.

(инфографика Дариуша Гущика)

Проблема политического риска также известна среди индивидуальных инвесторов на польском рынке. В 2014 году было проведено исследование на целевой выборке из 428 индивидуальных инвесторов в соответствии с проектом и по заказу авторов исследования через Ассоциацию индивидуальных инвесторов (исследование, проведенное профессором Данутой Дзявго и проф. Лешеком Дзявго). (диаграмма ниже). 16 процентов Респонденты отмечают возникновение политического риска, но целых 44 процента. признал интенсивность национального политического риска как «заметную».

Не менее важное внимание следует уделить тому факту, что значительная часть респондентов - 26 процентов - оценила политический риск как более опасный - «разрушительную рыночную операцию». Тем не менее, 10 процентов. описал его как «разрушительный рынок». В целом, целых 36 процентов. Опрошенные считают политический риск «разрушительным - разрушительным».

Полученные результаты, хотя к ним следует относиться с осторожностью, позволяют предварительно негативно оценить влияние политического риска. Их следует рассматривать как реальную угрозу функционированию рынка капитала.

(инфографика Дариуша Гущика)

Политический риск следует считать реальной угрозой для современной экономики, в том числе финансового рынка. Адекватный анализ экономических процессов и явлений требует учета политического риска, тогда как оценка этого риска затруднена или невозможна из-за наличия множества скрытых факторов риска.

К сожалению, политический риск также относится к польской экономике и финансовому рынку.

Следует также отметить, что указанная проблема согласуется с более широкой проблемой определения правильного баланса между политикой и экономикой. Это остается серьезной проблемой для современной экономики.

профессор доктор хаб. Leszek Dziawgo , Университет им. Николая Коперника в Торуни. Статья была подготовлена ​​для конференции финансовых департаментов польских экономических университетов в 2015 году. В нее вошла часть результатов исследования, проведенного на выборке польских индивидуальных инвесторов. Исследование проводилось в 2014 году при поддержке SII - Ассоциации индивидуальных инвесторов.

Вышеуказанная публикация, наряду с восемью другими научными работами, оказалась в специальном выпуске 27-го номера журнала Spot On Magazine, подготовленного для Конференции финансовых департаментов. >> Spot On журнал в KKF

библиография

1. Дзиавго Д., Кредитный рейтинг на международном финансовом рынке, PWE, Варшава 2010.
2. Дзявго Д., Инвесторам. Эволюция - функционирование - вызовы, PWN, Варшава 2011.
3. Дзявго Л., Политический риск на финансовом рынке. Проблема бизнеса экономики, "Электронные финансы" 2014, т. 9, № 4, с. 39-47.
4. Найт Ф., Риск, неопределенность и прибыль, Харт, Шаффнер и Маркс, Бостон Хоутон Миффлин, Риверсайд Пресс, Кембридж, 1921.
5. Ле Рой С.Ф., Л.Д. Сингелл, «Рыцарь риска и неопределенности», журнал «Политическая экономия» 1987 г., том 95, № 2.
6. Тверский А., Фокс К.Р., Взвешивание риска и неопределенности, "Психологический обзор" 1995, т. 102, № 2.

Похожие

Комментарии