Enter Air не улетел с ценой

Авиакомпания - рискованный бизнес, но потенциально очень прибыльный - убедительные менеджеры и, в исключительных случаях, не обращающие внимания на цену в публичной оферте

Подверженность экономическому росту и потребительским расходам, сильная рыночная позиция, опыт управления и экономическая эффективность - по мнению специалистов TFI сильной стороны Enter Air, крупнейшей чартерной авиакомпании в Польше, которая собирается на Варшавскую фондовую биржу за капиталом, чтобы частично профинансировать покупку шести новых самолетов , При максимальной цене, установленной в 19 злотых, первая публичная оферта будет стоить 110 млн злотых. Можно купить до 7 миллионов новых акций, что означает, что компания оценивается в чуть более 300 миллионов злотых.

Увидеть больше

ВРЕМЯ ДЛЯ ПРИМЕНЕНИЯ:

Enter Air, генеральным директором которой является Гжегож Полянецкий, к 30 июня принял подписку на акции индивидуальных инвесторов. Марек Вишневский

- Enter Air прогнозирует, что в 2015 году она заработает чисто 33 миллиона злотых. С учетом этого предположения соотношение цены и прибыли за 2015 год составляет 9,5. Это низко, особенно потому, что большая часть активов будет предоплатой за новые самолеты, но пока не точной, - говорит Адам Лукойч, менеджер Skarbca TFI.

- Ожидаемая владельцами оценка не кажется слишком высокой по сравнению с глобальными конкурентами. Однако мы должны помнить, что мы покупаем компанию с высоким бета-уровнем по отношению к рынку [и, следовательно, более подверженную колебаниям - ред.], - подтверждает Ярослав Лис, директор отдела фондовых активов BPH TFI. Для американских партнеров, таких как Southwest Airlines или Jetblue Airways, соотношение цены и прибыли составляет около 10.

Ниша фондового рынка

Enter Air зарабатывает на аренде агентств путешествий с экипажем. Основными клиентами компании являются крупнейшие польские туроператоры, такие как Itaka, TUI или Rainbow Tours, а также иностранные юридические лица, в том числе из Чехии, Израиля, Франции и Великобритании.

В 2014 году выручка компании составила более 730 млн. Зл., А чистая прибыль - 17,4 млн. Зл. В первом квартале этого года он заработал 3,3 млн. Злотых, по сравнению с 8,3 млн. Зл.

- Операционные расходы были сокращены до предела руководством и находятся на уровне мирового лидера - Ryanair. Являясь лидером в стране, компания оказывает влияние на цены услуг. Он продает их с небольшой маржой, что является серьезным препятствием для входа и фактически защищает компанию от вытеснения с рынка, - оценивает Северин Масальски, менеджер MM Prime TFI.

Принятая бизнес-модель означает, что перспективы Enter Air зависят, прежде всего, от желания поляков путешествовать за границу. По данным Управления гражданской авиации, количество пассажиров, обслуживаемых в польских аэропортах, к 2020 году вырастет в среднем на 6,2%, а в следующем десятилетии увеличение составит 4,5%.

- Enter Air предлагает подверженность потребительских расходов - естественно, спрос на зарубежные поездки сильно зависит от уверенности в экономической ситуации. Последние два года заметно расширили рынок зарубежного туризма, и эта тенденция, вероятно, будет благоприятной для компании. Во-вторых, на нашей бирже появился новый сектор, который может привлечь больше компаний на рынок, - говорит Ярослав Лис.

У Enter Air пока нет конкурентов на WSE. Однако Войцех Зих из Quercus TFI предполагает, что, анализируя эту компанию, вы можете взглянуть на Rainbow Tours, которая имеет аналогичный рынок. - Это очень цикличный бизнес, и при хорошем экономическом климате компания, вероятно, заработает много. С начала года Rainbow Tours выросла на 31%, поэтому экономическая ситуация в отрасли хорошая, - напоминает управляющий директор Ipopema TFI Павел Госьор.

Экстремальный потенциал

Тем не менее, вам нужно добавить ложку дегтя в бочку с медом. Enter Air хочет выделить деньги на выпуск акций для омоложения парка самолетов. - Новый самолет будет дешевле в эксплуатации, что позволит снизить затраты. К сожалению, производственные линии Boeing забиты, поэтому новые машины, хотя они уже заказаны, получат компанию через несколько лет, - напоминает Северин Масальски.

Поставки самолетов запланированы на 2017-21 годы, поэтому в то время следует ожидать больших расходов, и нет никаких оснований ожидать дивидендов. Вся инвестиционная программа стоит около 1 миллиарда злотых.

- Счета от Boeing будут регулироваться благодаря эмиссии денег, прибыли и банковским кредитам. Авиакомпании могут использовать собственный самолет или арендованное оборудование. Ваш собственный автопарк позволяет снизить затраты, но увеличивает риск: компании придется обрабатывать крупные кредиты. Авиакомпания - рискованный бизнес. Авиакомпания-должник является инвестиционным экстремальным видом спорта, - резюмирует Адам Лукойч. Войцех Зыч также отмечает, что построенный парк самолетов будет гораздо менее гибким, чем в прошлом. Риск операционной деятельности компании возрастет, что может быть важно в случае спада в экономике и значительного снижения спроса на услуги.

- Недостатком является высокая концентрация клиентов - на пять процентов приходится 84%. доходы. Сезонность доходов также неблагоприятна - использование парка зимой составляет всего 50%, а летом - 100%. Я бы поставил под угрозу военные конфликты, риск ценовой войны, консолидацию туристических агентств и, в определенной степени, рост цен на нефть и падение обменного курса USD / PLN ", - отмечает Северин Масальский.

Компания минимизирует последний риск, передавая разницу в цене на топливо для туристических агентств. До колебаний обменного курса доллар защищен с помощью финансовых инструментов.

SWOT-анализ
Сильные стороны :
лидирующая позиция на польском рынке чартеров опыт управления рентабельность высокая прибыльность отсутствие конкуренции на рынке
Слабые стороны:
старый парк сезонности бизнеса высокая концентрация клиентов отсутствие крупных дивидендов
Возможности:
развитие польского туристического рынка, зарубежная экспансия, снижение затрат и повышение прибыльности благодаря новым самолетам
угрозы:
экономический спад, военные конфликты, риск ценовой войны, консолидация туристических агентств, рост цен на нефть и падение курса доллара США / злотых.

© ℗

Похожие

Комментарии