Долгосрочный взгляд на уровень инвестиций в Польше

Уровень инвестиций в Польше близок к среднему по ЕС, но ниже, чем в странах ЦВЕ. Расходы на исследования и разработки, а также на программное обеспечение и базы данных остаются особенно низкими в Польше. Это является негативным фактором с точки зрения перспектив развития польской экономики.

Уровень инвестиций (то есть отношение инвестиционных затрат к ВВП экономики) колебался в Польше в 1995-2017 годах между 18 и 24 процентами. С 2009 года она остается близкой к средней по ЕС, но ниже, чем в других странах ЦВЕ (ЦВЕ3), которые мы учитываем (Чешская Республика, Словакия, Венгрия). Однако из-за того, что в этих странах в течение периода 1995-2017 годов отмечалось постепенное снижение уровня инвестиций, разница между Польшей и другими странами ЦВЕ систематически уменьшается. По сравнению с другими странами мира уровень инвестиций в Польше находится на среднем уровне.

Статистика Всемирного банка показывает, что уровень инвестиций не зависит от уровня экономического развития страны. С 2008 года в большинстве стран ЕС, включая Польшу, наблюдается постепенное снижение уровня инвестиций. Инвестиции в строительство, включая жилье и продукты интеллектуальной собственности, особенно низки в Польше.

Согласно нашему анализу, отраслевая структура польской экономики ответственна за часть разницы между уровнем инвестиций в Польше и странах региона. Если бы доля отдельных секторов в создании добавленной стоимости в Польше была такой же, как в странах ЕС, уровень инвестиций был бы систематически примерно на 1,5 процентных пункта. выше. В Польше рынок услуг в сфере недвижимости характеризуется чрезвычайно высоким уровнем инвестиций. Однако эта отрасль относительно мала.

Различия в уровне инвестиций в отдельных секторах также могут наблюдаться. Уровень инвестиций особенно низок в Польше в сфере услуг, в том числе в разделе J (информация и коммуникации), MN (профессиональные, научные, технические и административные) и OQ (государственное управление, национальная оборона, образование, здравоохранение). Различия, наблюдаемые в этих отраслях, значительны и сохраняются со временем.

После глобального кризиса 2007-2009 годов уровень инвестиций в Польше снизился. Подобное явление наблюдалось в большинстве европейских стран, а самое глубокое снижение уровня инвестиций было зафиксировано в небольших странах ЦВЕ (Латвия, Эстония, Румыния, Словения, Литва) и периферийных странах зоны евро (Греция, Испания). Наш анализ показывает, что это было не только краткосрочное циклическое колебание, но и проявление долгосрочной тенденции к снижению, заметной не только в Европе, но и в целом в развитых странах.

В то же время изменилась модель инвестиционной цикличности в Польше: в 1995-2007 гг. Уровень инвестиций был сильно проциклическим и сильно изменчивым в Польше (инвестиции в цикле были примерно в пять раз более изменчивыми, чем ВВП, по сравнению с 2,26 раза в зоне евро). Позднее его цикличность и волатильность ослабли. Это стало результатом стабилизации инвестиций в нежилые здания и оборудование, что может быть связано с возросшей ролью инвестиций, софинансируемых из ЕС в перспективе 2007-2013 гг. Приток средств из ЕС подвержен не циклическим колебаниям, а отдельному (не синхронизированному с экономической ситуацией) циклу, связанному со следующими перспективами бюджетного планирования ЕС.

Инвестиции и уровень инвестиций тесно связаны с ВВП в деловом цикле (корреляция 0,8 и 0,75 соответственно). Однако степень цикличности инвестиций со временем ослабла. Об этом свидетельствует падающая корреляция между ВВП и инвестиционным циклом, а также уровень инвестиций. Циклические колебания инвестиций в Польше после 2008 года стали менее частыми и, следовательно, менее проциклическими.

Циклические колебания инвестиций в Польше сильно синхронизированы с ЕС и, в частности, с еврозоной. Соотношение инвестиций между Польшей и еврозоной за весь период с 1995 года составило 0,53 (для сравнения, аналогично рассчитанная корреляция ВВП составляет около 0,6). Однако эта зависимость ослабла после 2008 года, когда процикличность инвестиций в Польше снизилась. Однако степень синхронизации экономического цикла между Польшей и ЕС и зоной евро оставалась высокой.

С точки зрения перспектив развития экономики важен как уровень инвестиций (например, быстрый рост Китая сопровождался уровнем инвестиций, превышающим 40% в течение многих лет), так и то, во что мы инвестируем, например, в здания или современное оборудование. На этом фоне в высокоразвитых странах в последние десятилетия наблюдается тенденция к систематическому увеличению роли инвестиций в продукты интеллектуальной собственности (ПИС), а именно в исследования и разработки, компьютерное программное обеспечение и базы данных, а также в разведку полезных ископаемых и произведений искусства. В частности, расходы на НИОКР и программное обеспечение демонстрируют явно более высокие темпы роста, чем общие инвестиции. Увеличение ставок инвестиций в продукты интеллектуальной собственности, по определению, связано с увеличением инновационного потенциала экономики.

Согласно статистике роста и производительности (EU KLEMS), доля IPP в инвестициях в США составила 26 процентов. в 2014 году. В странах Западной Европы эти доли несколько меньше, чем в США, но тенденции аналогичны. В Польше доля инвестиций в IPP в общем объеме инвестиций на европейском уровне очень низкая и растет очень медленно.

Например, во Франции доля инвестиций в IPP в общем объеме инвестиций в 2014 году достигла 24 процентов, в Германии - 17 процентов, в Италии - 16 процентов, а в Польше - только 7 процентов. Расходы на исследования и разработки, а также на программное обеспечение и базы данных остаются особенно низкими в Польше. Это наблюдение согласуется с относительно низким уровнем инноваций в польской экономике ( Европейское табло инноваций 2017 ).

В странах с низким уровнем инвестиций в IPP развитие потенциала поддерживалось за счет импорта технологий. Это свидетельствует о высокой интенсивности импорта инвестиций в Польше и странах ЦВЕ. В 2014 году интенсивность импорта польских инвестиций составила 44,7%. и он был ниже, чем в Венгрии (57,1%) и в Чешской Республике (50,8%).

В то же время в развитых странах со значительной инфраструктурой НИОКР инвестиции в большей степени основывались на национальных технологиях и продуктах. Например, в 2014 году интенсивность импорта инвестиций в США, Франции и Германии составила 17,5%, соответственно 27%. и 35,5 процента. Это означает, что экономика Польши и региона частично заменила развитие национального исследовательского потенциала за счет импорта инвестиционных товаров с высоким технологическим прогрессом.

Возвращение образованного сына

Такие низкие инвестиции в IPP в Польше являются плохой новостью, потому что потенциал нашего экономического роста по-прежнему будет генерироваться главным образом за счет механизмов реальной конвергенции, постепенно истощающихся. Как было диагностировано в отчете НБП в 2016 году (Инновационный потенциал экономики - условия, детерминанты, перспективы) «За последние 25 лет экономический рост в Польше был быстрым, несмотря на низкий уровень инноваций в нашей экономике. В течение всего этого периода экономический рост основывался на (i) быстром накоплении капитала, (ii) притоке современных технологий из-за рубежа и (iii) быстром рост уровня образования общества ».

Ввиду того, что капитальные ресурсы все чаще включают капитал НИОКР и другие ПИС, уровень капитала, который может быть достигнут в Польше посредством самих процессов реальной конвергенции (включая передачу технологий), может оказаться ниже, чем считалось ранее. Это называется «Ловушка среднего дохода». В то же время сегодня важнее инвестировать в НИОКР, что позволяет как увеличить основной капитал, так и повысить производительность факторов производства.

Доктор Хаб. Якуб Гровец является доцентом в Варшавской школе экономики и экономическим советником в отделе экономического анализа НБП. Д-р Якуб Мучк является экономическим экспертом в DAE NBP. В статье представлены их частные взгляды.

Похожие

Комментарии