Демография повлияет на процентные ставки

Низкая рождаемость и более продолжительная продолжительность жизни являются факторами, которые следует учитывать в будущей денежно-кредитной политике. Следует ожидать снижения естественных процентных ставок.

Связь между демографией и перспективами экономического роста является интригующей темой исследований. Многие страны, особенно европейские, испытывают процессы старения общества, что связано, во-первых, с низким уровнем рождаемости, а во-вторых, с увеличением продолжительности жизни. Коэффициент рождаемости не только в Польше давно уже ниже 2 , что означает, что нет замены последующих поколений. Увеличение продолжительности жизни, в свою очередь, является следствием улучшения здоровья общества и благотворных изменений цивилизации.

В Польше уровень рождаемости ниже, чем во многих странах Европейского Союза. Ожидаемая продолжительность жизни также ниже, но в этом случае различия выравниваются. Польша догоняет Союз.

- В Польше коэффициент демографической нагрузки для пожилых людей на данный момент ниже уровня Европейского Союза. Однако, согласно имеющимся прогнозам, с 2050 года ситуация изменится, и это соотношение будет выше в Польше, чем в ЕС, - сказал Марцин Белецкий из Департамента экономических исследований НБП и Варшавского университета в ходе семинара о влиянии демографии на денежно-кредитную политику в небольшой открытой экономике.

Демография и экономика: пора забыть о прошлом

В экономике с неблагоприятной демографической структурой, которая является результатом многочисленных исследований и эмпирического опыта, наблюдается снижение производительности. Большие активы накапливаются, будь то в форме акций, облигаций или банковских депозитов и инвестиционных фондов, но в то же время склонность к риску уменьшается. Производительность растет не так быстро, так как все меньше молодых людей рискуют и участвуют в проектах, способствующих экономическому росту. Неблагоприятная демографическая структура также явно влияет на стабильность пенсионных систем. Финансирование пенсий становится все сложнее. В то же время государственные расходы растут, в частности, на здравоохранение.

Это также имеет последствия в виде уменьшения средней доходности капитала, то есть естественной реальной процентной ставки. Эта тенденция наблюдается в течение многих лет в Европейском союзе. Это также происходит в Польше. Падение естественной реальной процентной ставки также следует ожидать в будущем. От модели обследование проведенный тремя авторами - Марчином Белецким и профессорами Михалем Бжозой-Бжезиной и Марчином Коласой из Департамента экономических исследований Национального банка Польши и Варшавской школы экономики - это показывает, что в странах зоны евро снижение реальной реальной процентной ставки в 2010-2030 годах составит около 1 балла процентов. В Польше этот процесс будет дольше (он продлится до 2050 года) и будет глубже, в результате реальная процентная ставка снизится на 1,8 процентного пункта.

Взаимоотношения обеих частей неблагоприятной демографической тенденции также важны. Снижение естественной реальной процентной ставки в большей степени (можно рассчитать, что в две трети) будет соответствовать увеличению ожидаемого срока жизни в Польше, чем низкий коэффициент рождаемости.

В Польше к 2050 году реальная процентная ставка снизится примерно на 1,8 процентного пункта.

Снижение естественной реальной процентной ставки будет существенным фактором для проведения денежно-кредитной политики, целью которой является поддержание роста цен в соответствии с целевым показателем инфляции. При более низкой реальной ставке риск дефляции возрастет.

- Для центрального банка важно иметь возможность наблюдать естественную реальную процентную ставку в режиме реального времени, - отмечает Марцин Белецкий. - Если этого не происходит, создается дефляционная нагрузка. В такой ситуации может показаться, что у банка естественная реальная процентная ставка выше, чем на самом деле. Следовательно, это приведет к более жесткой денежно-кредитной политике и создаст дефляционную нагрузку, которая может достигать 0,8 балла. процентов. Такая ситуация может длиться 5-10 лет.

Демографические изменения также повлияют на направление движения капитала. В результате быстрого старения польского общества, так называемые международная инвестиционная позиция (отношение активов к трансграничным обязательствам). Авторы прогнозируют улучшение отношения международной инвестиционной позиции к ВВП в результате демографических изменений примерно на 15 процентных пунктов. к 2050 году. Важно отметить, что открытость польской экономики для международных потоков капитала мало влияет на прогнозируемое снижение естественной процентной ставки в нашей стране.

>> Подробнее Демографический переход и денежно-кредитная политика в малой открытой экономике

Похожие